由于一直重仓的齐是金融类股票，是以我对财报的暴露是单方面的，我对金融财报中的一些名词相对练习，然而对其他公司财报中一些主意，却相对生疏，比如现款流、毛利率等等。

前几天反复听了两遍《巴菲特教你读财报》，这应该是我现在看过在财报暴露中最具实战价值的一册书。

名义上，是巴菲特在教你怎么读财报，但本色上，它是在恢复一个问题，那即是你怎么通过财报的数据，去判断这家公司是否具有继续性竞争上风？

我读过许多财报，然而我一直有一种嗅觉，那即是财报似乎只可代表以前，难以先见改日。而况财报是不错被调遣的，宇宙款式的净利润等主见公布后，股价随即会有涨跌，仿佛某一期的净利润如斯蹙迫。然而净利润等主见有本领就跟橡皮泥雷同，保贬责层怎么握。

而在这本书中，巴菲特的念念考是节略而明晰的，它明晰地告诉咱们，如果想要判断一家公司的改日，咱们应该看什么主见怎么看。

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那么，究竟怎么判断一家公司有继续性的竞争上风？

01

损益表主见

1. 毛利率：看以前十年的毛利率，尤其是那些毛利率40%以上的公司。如果一个行业的毛利率低于20%，评释这个行业存在着过度竞争。

对于毛利率的公式，星空体育(中国)2026世界杯官方app下载以下图格力的利润表为例，我觉得应该是（交易收入-交易本钱）/交易收入，而不是用交易总收入和总本钱。因为这个公式算出的是主交易务的毛利率，这才是一个公司的中枢，而应该先忽略掉利息收入等非主营收入。

2. 折旧费占毛利润的占比拟低

3. 利息支拨：在消费品限制，巴菲特钟爱的公司利息支拨占交易利润的占比均小于15%。

4. 每股收益：看分解十年的每股收益数据。

5. 研发用度：需要继续忽地许多研发用度的公司，在继续竞争力上齐有残障。

6. 税后净利润和净利润率：净利润永久如果朝上的趋势；净利润率（净利润/交易总收入）永久大于20%，常常有可继续竞争上风。低于10%，可能在永久竞争强烈的行业。这少量上，银行等金融部门不适用，银行高净利润率可能意味着贷款有高风险。

02

钞票欠债表主见

1. 现款和现款等价物：主要看现款的源头，是刊行债券或股票？出售了钞票？如故继续盘算产生的？不错看以前7年的钞票欠债表来判断。如果是继续盘算产生无数现款，就评释某种永久的竞争力。

2. 存货：存货增长同期，净利润也增长。存货时而多时而少的公司，很可能处于高度竞争的行业。

3. 应收账款占总销售比例：比同业低，评释有竞争上风。

5. 房产、厂房和机器诞生：优秀企业，无需花许多钱更新。

6. 总钞票：总钞票比拟低的企业，时时意味着行业门槛低，改日可能面临竞争。

7. 短期借债：借短放长诚然短期赢利，然而永久很大风险。金融机构里，巴菲特不可爱那种短期借债/永久贷款比例高的公司。

8. 优先股：看起来是权力，然而其实是一种欠债；其他欠债是税前扣，它是税后扣，是以是一种高本钱欠债。优秀公司一般莫得约略有很少的优先股。

其他金句：利润的源头，比利润的自己星空体育(中国)2026世界杯官方app下载，愈加故道理道理。